最新日志
作者:许小年博客

  对于中国来说,我们不仅要去杠杆,我们还要去产能。资本市场有泡沫,但泡沫主要是在实体经济中。A股市场只是中国经济中的一个小问题。大问题是政府负债,银行的坏账,实体经济中的过剩产能。

阅读全文 | 回复 | 2017-2-23 8:56:00
作者:许小年博客

文/许小年 中欧国际商学院教授


……
阅读全文 | 回复 | 2017-1-12 9:23:00
作者:许小年博客

外部风险并不大

现在大家对美国的政治、对美联储的利率政策过度关注,其实没有那么大的风险。

特朗普是商人、企业家,他知道应该做什么能搞好美国经济,只有搞好经济,他才可以再次当选。第二,美国的制度下不大可能出现希特勒那样的人,经过几百年的制度演化,对权力的制衡现在已相当完善。特朗普就是想胡来也干不成,国会制约他,媒体制约他,方方面面都在制约他。第三,特朗普上台后的经济政策对中国会有影响,为了兑现竞选承诺,他可能找几个产品制造些贸易摩擦,但全面的贸易战不大可能。如果他把关税拉得太高,或者退出全球化,美国消费者要为此埋单,成本增加,美国的大企业也不干。


……
阅读全文 | 回复 | 2017-1-10 20:13:00
作者:许小年博客


由达晨创投主办的“达晨2016年经济论坛”在深圳证券交易所举行,此次论坛主题为“大变局时代的产业机遇”。中欧国际工商学院经济学教授许小年在会上做了演讲,下文为演讲的部分内容:



……
阅读全文 | 回复 | 2016-11-2 9:54:00
作者:许小年博客

  导语:“现在遍地都是机会,就看你去不去认真找,这种找不是在互联网的狂潮中找风口,而是找真正能够创造价值的企业。投资既不是投行业,也不是投宏观经济,投资是投企业,二级市场投资,一级市场投资,PE投资,全都一个道理。”

  我觉得做投资还是要做基本面,虽然中国经济从宏观角度来看挑战严峻,但是并不意味着我们没有投资机会,我个人的偏好是喜欢在熊市中投资,不喜欢在牛市中投资,也许跟个人性格有关。

  回归本质、回归常识

  大家都知道,最近我自己又做了一个小小的投资,投的是金融,不是P2P,我们不投P2P,为什么不投P2P?我的观点向来是这样:相比“互联网+”,我更赞成“+互联网”,我不认为搞互联网的人做P2P就可以成功,我不这样认为,做互联网的人不了解金融的本质,互联网不改变行业和商业的本质,互联网只是使你有了更多有利的工具来解决你这个行业中的根本性问题,但是它没有改变行业的本质。

  我一直对P2P不看好,因为那些做P2P的大多数是互联网出身,甚至有些人既不懂互联网也不懂金融,他居然做了互联网金融,这样的公司你怎么能看好呢?我跟很多P2P公司都接触过,包括一些获得了A轮融资、B轮融资的P2P公司,我都不看好。我最近投的是一家搞金融的公司,只不过是金融加上了互联网,使得它做金融的成本比过去更低了。

  金融的本质是什么?金融的本质根本不是资产规模,根本不是资产的增长速度,金融的本质是风险控制,你不懂风险控制就不要做金融,你不懂风险控制,你就不要做互联网金融,做了就栽,投了就赔。有些人以为,经济不好,我需要转型,转型是对的,但是转型并不意味着转行,要把这两件事分开。我做制造业不行了我去做互联网,你恐怕在互联网继续栽跟头,做制造业不行了就要想办法改变我的商业模式,要想办法进行创新,要转型,但是不一定转行,做实业不行了转到金融做投资,现在这么多人做金融、做投资,大家想过没有,金融和投资的基础是什么?是实体经济,你不懂实体经济就不要做金融,你要是不懂企业,你不要做投资,做了就赔。

  经济形式不好的时候投资机会反倒会大量涌现,实体经济中我看到很多的投资机会,比如钢铁行业现在整个不景气,但偏偏有人看中了钢铁行业,要做投资、要做收购与兼并、要做行业重组,要用一种新的模式来把众多的中小钢铁厂连在一起,把社会上分散的需求通过互联网集中起来,再分配到这些中小钢铁厂,这都是很好的商业模式创新。

  传统的服装业不行了,到处听到的报道都是关店、经营困难,但同时我们在服装业中也看到新的模式冒出来了,我们校友做了韩都衣舍,我看了一下,这个模式是值得尝试的,它适应了现在消费需求变化的新潮流。现在80后、90后买一件衣服哪有穿破再换的?是穿了几天就扔掉了,什么时候电视上有一个新的电视剧出来马上就换一身衣服,这种消费行为的变化使我们传统的服装制造商碰到了困难。以往,年初开个订货会,开完之后把今年的款式、数量都决定了,决定了之后发到各个门店去,没想到消费潮流变了,今年年初订的款式统统卖不出去,变成了库存,库存把服装商全给压死,你怎么办?


……
阅读全文 | 回复 | 2016-11-1 10:10:00
作者:许小年博客

昨日,在达晨创投主办的“达晨2016年经济论坛”上,经济学家许小年发表了演讲。他认为,中国经济是L型走势,即长期在底部徘徊,长期处于低增长状况。

宏观经济低迷,中国经济是不是就没希望了?许小年给出了自己的观点:宏观经济越差,微观经济越有希望。

“因为穷则思变,日子过得舒舒服服的,根本就不求变。”许小年说,“宏观经济越差,微观经济转型创新的动力和压力就越强。”

他同时指出,在创新的道路上,出现了很多误导性概念,比如“互联网思维” “生态圈”“共享经济”“工业4.0”。

“工业4.0,吹得神乎其神,我到下面企业看了之后说,你还4.0,连2.0都没做到,谈什么4.0?”许小年总结,工业4.0或许是未来的方向,但中国大多数企业当下仍处在工业2.0和工业3.0时代。企业应该老老实实从自身出发,一点一滴提高效率。

“我对中国经济的未来感到乐观。”

---------------------------------------------

以下为许小年演讲实录:

大家上午好。

非常高兴到这里和大家做一个交流,我今天讲的内容是两个部分,一部分是宏观经济,后一部分是微观经济。

总的来说是宏观没什么戏,但是微观层面上希望大大的有。

今年的5月份,人民日报发表了一篇权威人士的访谈录,这位权威人士说中国经济未来的走势是L型的。L型就是长期在底部徘徊,长期处于低增长的状况。这个L型的判断,我本人认为是符合实际的,我也非常支持。

L型的判断和前一段时间中央政府所宣示的新常态是直接相关的。实际上这两种说法背后都是一个经济分析,就是经过30年的经济增长,将来我们要面临一个长期的低增长阶段。对于这一点,企业必须做好充分准备。

中国经济会进入L型?在L型中,要停留多长时间?如何才能突破L型,进入一个新的增长阶段?这是我今天要讲的内容。

供给侧改革的几个药方

真正的供给侧应该做什么?我开出了几个药方。

第一个药方是全面减税,不是结构性减税。过去的结构性减税是有增有减,实际上增的比减的多。全面减税,不仅是企业负担,而且是把更多的资源留给企业和市场去配置,不是由政府去配置。

第二个建议是缩小国有经济的规模。因为国有企业没有创新的压力,没有创新的动力,你要想创新,一定是靠民营企业。国有企业的工资是固定的,而且在降低,你让他一年拿几十万的工资,他管着几千亿的资产,什么结果?换了我,我肯定偷,这是人性的必然结果。他怎么可能有激励机制,有积极性,有压力去做技术创新呢?


……
阅读全文 | 回复 | 2016-10-31 9:49:00
作者:许小年博客

创新也是个商业活动,不过形式特殊一些而已。现在创业公司谈的都是技术、流量、用户数,很少有人问成本是否可控,什么时候赚钱以及从哪里赚钱,好像互联网公司从来不想赚钱的事,似乎赔得越多越高明,这就违反了商业的基本常识。

阅读全文 | 回复 | 2016-10-25 10:18:00
作者:许小年博客

  供给侧结构性改革的含义是清理过剩产能、过多库存和银行坏账“三座大山”。这“三座大山”不清理,就无法轻装前进。清理了“三座大山”,才能谈新的增长点在哪里。回到供给侧就是要放弃用政府来拉动内需,以驱动经济增长的旧常态,而是转向以企业为核心,以提高效率为核心的经济增长模式。

  今年一季度,中国经济有短暂的好转,但这一短暂的好转,付出了较大的代价。这个代价就是在中央已经提出经济进入“新常态”的情况下,一季度又依靠政府投资上项目,依靠中央银行发钞票、放贷款等,来拉动经济的增长。一季度的政策出台后,尽管经济有好转迹象,但是,各方对这些政策也表达了不同看法。

  5月份,《人民日报》刊发的《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》中,权威人士的讲话表明了转型和改革的常识还在,认识到一季度的做法会使中国经济今后更加困难。制止一季度的做法,是今年以来在经济政策方面的一个重大调整。特别是权威人士在讲话中,没有回避当前的问题,明确指出了中国经济今后的走势,既不是U型,也不是V型,而是L型。

  而L型意味着经济增长会进入下降通道,下降通道在底部,L型走势会持续很长时间。而且,L型的尾部,或者说,困难的局面恐怕会持续三、五年。

  L型的形成和走向

  为什么要这么长时间?这就需要对当前的经济情况作出判断——当前的经济情况是怎样产生的。过去我们常说,中国创造了经济奇迹,这个经济奇迹使中国长时间保持GDP两位数的增长。

  但是,为什么这个奇迹突然失灵?为什么L型跌下来后,长时间无法反弹?

  其实,L型的形成由来已久。在过去的十几年间,我国经济增长模式发生很大的转变。增长模式的转变是指,从改革开放初期依靠民间创新,特别是制度创新和市场力量驱动的经济增长,转变为过去十几年间政府的干预愈加走向前台——经济的内部动力缺乏,只能依靠从外部采用一系列如财政、货币和信贷等方面的政策,采用外部输血的方法来维持经济的增长率。

  对于何时出现了这一转变,存在不同的看法。我认为,这个转折大概出现在2000年初。在金融危机发生之前的2004、2005年,这个转折已经出现。而由于金融危机的冲击,2009年,我们推出四万亿投资计划,也使得在过去十几年间的,以政府投资、银行发贷来推动投资,继而投资拉动内需,以保持经济增长的模式更为突出地摆在了我们的面前。

  但是,不治经济体系内部的病,只依靠一次次的外部输血,靠兴奋剂维持,如果哪一天经济又突然掉下来,该何以应对?

  供给侧改革要清理“三座大山”

  要清理这个模式在过去十几年中造成的后果,需要花很长时间。所以,供给侧结构性改革的含义是清理过剩产能、过多库存和银行坏账“三座大山”。这“三座大山”不清理,就无法轻装前进。清理了“三座大山”,才能谈新的增长点在哪里。


……
阅读全文 | 回复 | 2016-6-30 8:09:00
作者:许小年博客

现在很多企业家会关注这些问题:中国是不是已经进入中等收入陷阱?如何摆脱或者跨越中等收入陷阱?这到底是个什么概念?进入中等收入陷阱,投资机会是不是比以前小了?我试图就这些问题和大家做一个分享。

 

……
阅读全文 | 回复 | 2016-4-13 13:48:00
作者:许小年博客

  一、什么是“中国模式”?


……
阅读全文 | 回复 | 2016-1-26 9:54:00
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/14页  10篇日志/页 转到:
留言版
好友秀
相册